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嘉实基金洪流:看好科技、消费和金融三

 2019-12-06 17:05 作者:admin 次浏览

  8月27日收盘后,A股MSCI第二次扩容正式生效。未来一个月,富时罗素、标普道琼斯将相继提升A股纳入因子,或纳入A股,分析人士认为这有望为A股带来千亿元的增量资金。伴随三大国际指数相继扩大A股权重,将给A股带来哪些影响,又将利好哪些行业板块?

  嘉实基金董事总经理、上海GARP投资策略组投资总监兼嘉实瑞虹、嘉实价值成长拟任基金经理洪流先生认为,当前A股市场的估值、分红和行业分化中的优质企业盈利增长使得股票市场相对于其他大类资产的吸引力大幅上升。在投资机会上,重点看好三大投资方向,即:科技、消费和金融。

  洪流对科技创新领域持长期乐观态度。在洪流看来,中国已进入科技创新驱动经济增长的新时代,借助科技创新推动产业升级和经济转型,从而实现经济持续增长;而科创板、注册制推出,将加速科技创新进程。“当前以信息技术、人工智能、生命科技为代表的一系列技术快速发展将继续驱动全球经济增长;未来十年,社会经济将在数字化、网络化、智能化的道路上继续前行,从而继续推进信息产业的快速发展。人工智能、公有云、半导体等细分行业将有更好的投资机会。”

  其次,未来十年在经济增长、物价温和上升以及消费占GDP比重提升等因素驱动下,消费行业仍能确定性增长。洪流分析道,追求美好生活是人类本能。消费升级体现为从马斯洛的低层次需求向高层次的升级,就是在同类型消费品中从满足有没有,到满足好不好;在不同类消费品中,由满足基本生理需求,向满足精神需求升级。具体看来,中国未来十年GDP仍有望保持较快增长,与此同时,消费占GDP比重有望显著提升。

  最后,在金融供给侧改革背景下,龙头企业将受益于优胜劣汰。优质银行和龙头寿险目前估值都处于历史低位,同时具备持续的确定性增长。优质银行每年扣除分红后的净资产增速在10%,因银行的增长跟随社融增速,有其确定性;龙头寿险由于渗透率低且居民可支配收入确定性增长,扣除股票分红后的EV增长每年在15~20%。此外我国银行不良率与全球系统性重要银行相当,拨备覆盖率远高于全球系统性重要银行。

  洪流具有超20年投研经验,积累了大量行业研究管理、产业分析、公募基金投资研究及管理的全方面行业经验,具备较强的战略分析能力,也是GARP策略的坚定执行者。洪流此前任职时间最长的基金年化回报超19%、任职时间次长在2016年上证综指和创业板指分别下跌12.31%和27.71%的背景下,逆市上涨17.96%,勇夺同类冠军。

  在洪流看来,GARP策略的核心是“reasonable price”,判断是否reasonable就是判断风险收益比的高低,重点关注具有“三好学生”特征的优质公司。“第一,好的行业,我们选择具有成长空间且被低估的行业;第二,好的公司,我们选择好行业中的具备竞争优势的龙头企业;第三,好的价格,我们强调以合理价格买入,这个价格是建立在严格的风险收益比较基础之上的。”

  正在发行的嘉实价值成长混合型基金将重点关注符合GARP/价值特征的以科技/成长为代表的战略新兴产业、具有低估值、高分红特征的传统行业的龙头公司,以及消费和医药行业的龙头公司等。

 

 

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